星石投资江晖：这是我从业20年最好选公司的时候(2)

　　我认为下半年市场会比上半年好，本来价值成长股表现就不错，只是因为去杠杆、贸易战的影响导致震荡。近期货币政策边际放松的方向得到进一步确认，前期偏紧的财政政策也有可能边际宽松，这将对冲内外部压力，价值成长股又会踏上新的征程。

　　而且现在A股估值确实很低，具备了明显的底部特征。目前无论是从绝对估值水平、低估值的个股分布、以及换手率，已经接近、甚至低于过去历史4次大底(2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1850点和2016年的2638点)。

　　我们主要关注四条投资主线。

　　第一，制度变革，如医药生物行业等，去年到现在推出一系列改革措施，主要包括鼓励创新、仿制药一致性评价、两票制等，医疗保障局的设立，医药、医疗、医保“三医联动”改革的监管脉络进一步清晰，整体盈利增速提升，所以今年医药股表现好。制度慢慢变现，而且中国进入老龄化社会，医疗服务变得很重要。

　　第二，技术领先，如互联网、高端制造业、新能源汽车产业链等。市场出现一批令我们很惊讶的公司，这些公司重点体现在技术领先的行业里面，以前老外是前几名，但是我们有些公司正从生产中端产品变为生产高端产品，而且我们服务很好，业绩增速很快，还有些公司收购一流公司，外部的技术加上中国的廉价工程师，所以我们在高端制造业上正出现一批好公司。比如新能源汽车产业链，我们在主要核心零部件占世界前几名，我们有这么多工程师在努力工作，中国汽车正占据技术的制高点。

　　第三，模式创新，如线上线下融合的新零售等。现在中国几大互联网巨头的市场份额越来越高，行业正从分散到集中。

　　第四，品牌垄断的大众消费品，包括白酒、乳制品、纺织服装、家具行业等，随着消费升级逐步下沉、线下渠道加速下沉，它们将拓展更大的市场空间。

　　总之，我们看好价值成长股，我们对代表价值成长的公司越来越有信心，通过中长期投资一定能够获得好收益。

编辑：未知