盛景刘昊飞：募资寒冬来自资管新规，P2P影响不大

人物档案：刘昊飞，清华大学计算机系学士、硕士。专注于高科技、新媒体、消费与服务领域，14年投融资与并购经验，盛景嘉成母基金创始合伙人。曾任中国移动北京公司系统架构师和汉能投资集团执行董事，操作案例包括京东、中企通信、SK电讯、ZOOM科技、盛景网联、长城华冠、中文在线等企业。

盛景嘉成创始合伙人 刘昊飞

作为本土领先的母基金，盛景嘉成目前管理资金规模超过100亿元人民币，覆盖中国、美国、以色列等国家一线基金及优秀项目，专注于现代服务业、产业升级、“互联网+”、TMT等领域。这家机构也是中国唯一一家在全球范围内专注创新投资的市场化股权母基金平台。

依托盛景网联（盛景嘉成母公司）背后3万家企业、6万学员的雄厚资源优势，盛景母基金成长4年便已成为国内外70余家顶尖GP的重要投资人。国内包括君联资本、高瓴资本、经纬中国、红杉中国、顺为资本、晨兴资本、清华控股、金沙江创投、华兴资本、分享投资、真格基金等；国外包括ACCEL、KPCB、Menlo Ventures、IVP、A16Z、Vista PE、JVP、Viola等。

另一特点是，盛景嘉成做的不单是资管类母基金，而是致力于打造提供完整创新服务增值体系的母基金平台，不仅服务于GP“募投管退”全周期，还服务于GP所投出的优质项目，通过“服务赋能+产业路由器”的盛景创新型模式，勾勒出一幅宏伟的股权投资生态版图。

近日，盛景嘉成（下称，盛景）创始合伙人刘昊飞接受了投资家网独家专访，共同探寻这家颇具特色的市场化母基金成功运作之道。

实际上，母基金虽然近几年在中国有一个持续发展的环境，但相比运作模式日趋成熟的VC/PE，尚处早期的阶段。而在部分私募股投资从业者眼中，母基金“没有高收益的光环，发展速度缓慢，其存在价值更多只起到了不把鸡蛋放到一个篮子里的作用”。正是在这种大环境的刺激下，部分头部母基金开始“自我突破”，寻求可以提升基金收益的法门。

GP投资策略：做“夫妻”，只投VC/PE最前面的1%

清华科技园科技大厦位于北京海淀区五道口商圈附近，这座由清华大学建筑设计学院担纲设计的大楼已经成为研发机构、高科技企业的理想办公地点，更是高新技术资源的聚集地带。

与这个极富时代感的“宇宙中心”五道口科技圈相比，办公于此的盛景却显得低调与内敛。若按时间来计算，这家成立于2011年的投资机构，其母基金业务在市场立足仅仅4年，却已踏入国内市场化母基金的第一梯队。若按速度来衡量，其早已超越VC/PE在国内发展的平均值。

在刘昊飞看来，盛景之所以能迅猛发展，主要得益于团队在成立之初就秉承盛景网联“连接创新”的服务理念。通过在中国、美国、以色列业务布局与投资组合，让初出茅庐的盛景和国内众多成熟母基金相比，在市场化意识和产品运作方面多了几分灵活性与创新性。

灵活性体现在，盛景不单纯在做母基金，而是通过母基金的结构做投资人、企业家、创业者需要的股权投资生态平台；创新性体现在，其LP的组成绝大多数来自服务过的企业家学员，通过盛景网联前期在咨询、培训等业务上的层层筛选，将个体投资风险降到了最低。

刘昊飞认为，做股权投资要有前瞻性思维，创业精神，不该单纯的当成一种金融产品。因此，盛景连接的LP并不简单是市场上所谓的高净值群体，而是其中的一个子集——是一家公司能真正做出决策的人。“在中小企业主家庭里面，会有家人去做投资，但他们并不一定是董事长/企业家本人，也不一定会有创业精神，而与我们合作的LP一定是认同创新价值，看得清未来5-10年行业发展趋势的企业核心决策人。”

通过创新型母基金的运作思维，盛景可以真正与投资人、企业家、创业者融合到一起，这样的融合并不是传统母基金可以做到的，但这却是其得以在市场立足的根基。而在母基金与直投等业务上，刘昊飞向投资家网阐述了盛景特有的策略与标准。

目前盛景团队40余人，6位合伙人均拥有多年的VC/PE投资经验，分工有序。其中，盛景网联董事长、盛景母基金创始合伙人彭志强与刘昊飞负责重要方向把控、Erik Lassila负责美国母基金业务、赵今巍和王晓辉负责直投业务、王湘云负责海外业务投资。

GP投资策略上，盛景遵循稳健至上的原则，这使得其在挑选GP时有着一套极其严格的标准，“关注基金绩效DPI数据，只投VC/PE最前面的1%，过往管理基金经验超过10年，回报稳定在3倍以上。”以获得基金在最大安全性的保障及最好的回报预期。

“我们会选择与回报较高且较平稳的GP做‘夫妻’，一期基金投完会持续投二期、三期，如果这个GP没有核心竞争力、团队不稳定、没有投资逻辑、喜欢追风口，即便当时业绩再好也不会投。”刘昊飞认为，母基金最大的作用仍在于把控投资风险，要先保障好LP的利益。

GP尽调方面，盛景拥有一套成熟的体系。具体而言是，第一步，在市场上调研符合盛景创新生态布局的GP对象，通过初步筛选挑出团队稳定、业绩优秀的GP，并完成书面尽调资料的评估；第二步，至少要面聊三个GP合伙人，进一步确立机构特征画像与投资偏好；第三步，对意向GP被投企业的创始人进行考察，验证机构投资逻辑是否与投资人表述一致；第四步，优中选优列入被投标的名单。

在投资家网记者与这位母基金管理者将近2个小时的电话采访中，他多次强调“创新”的价值。这与盛景的投资策略不谋而合，只选团队稳定且具备创新性的GP。

完成前期尽调，投出理想标的后，盛景会把精力放在投后管理上。这里的“投后”不单针对GP，还包括所投项目在人才、培训、资源、宣传等方面的辅助。

这种可以为GP及被投项目带来多元化服务的能力对盛景来说也是“先天优势”。依托盛景网联在资源、项目端的支撑，这家母基金在其多元化投资业务上更加“如鱼得水”。

母基金直投：以B为起点，“产业路由器”模式赋能投资

编辑：未知