群兴玩具迎“头号玩家”上亿资金缺口竟惹资本竞逐

　　过去一年，群兴玩具前控股股东群兴投资以卖股权开篇，以卖股权结尾。2019年伊始，群兴投资还在卖上市公司股权，而这距离群兴投资去年末转让部分控股股权不过才一个多月。

　　2018年年末，曾在几年前遭遇多路媒体调查质疑的“中国IPO咨询第一人”王叁寿以迅雷之势入主群兴玩具，尽管这笔交易还面临1.2亿元的资金缺口，留下其中近30%的股权待转让。此后仅一个月，一位疑似“旧相识”进场，从群兴投资手中接下了与上述待过户股权数量相当的股份。

　　而自群兴投资暗中筹划控股权转让之日起，群兴玩具的股价便触底反弹，截至1月14日收盘，涨幅已高达199%，盘中再创新高，这期间却仍有买家高价竞逐。

　　复盘来看，群兴玩具令人捉摸不透的数次股权转让背后到底有何洞天？

　　股权腾挪：一年四卖

　　2019年1月3日，群兴玩具公告，出于资金周转需要，公司前任控股股东群兴投资于2018年12月28日与自然人陈吉东签署股权转让协议，拟向后者转让3400万股，占公司总股本的5.78%。每股转让价格为12月27日收盘价6.86元/股的九折，即每股约6.18元，交易价款合计为2.1亿元。

　　这距离2018年11月29日群兴投资完成部分控股权过户仅一个月，这也是一年时间内，群兴投资第四次发起股权转让。

　　回看群兴投资的四次股权转让，既有起承转合之势，也有左右开弓之时。2017年12月25日，群兴玩具首次停牌筹划股权转让，交易对手为国有企业贵州开磷集团股份有限公司(简称“开磷集团”)。群兴投资彼时持有上市公司44.85%的股权，拟对外转让23.78%的股权。

　　但4个多月后，2018年4月10日，群兴玩具公告，开磷集团受让控股权以及后续借壳上市的重组方案未能获得省级国资部门审批，股权转让一事就此作罢。

　　很快，群兴投资就找到了下一位买家，群兴玩具的一位“旧相识”拟出手受让上市公司10%的股权。2018年8月17日，群兴玩具公告，群兴投资拟将5888万股转让给自然人林桂升，转让价格为3.88元/股，交易总价为2.28亿元。

　　林桂升正是群兴玩具的发起人股东之一，在群兴玩具2011年4月上市前持有其4%的股权。上市后，林桂升成为群兴玩具第五大股东，持股比例为2.99%，2014年，在群兴玩具上市3年后，林桂升完成股份限售承诺功成身退。

　　然而这次公告之后股权转让却迟迟没有进展，直到2018年10月24日、10月25日、10月26日光大证券和申万宏源强制卖出群兴投资所质押的上市公司股票342.37万股后，真正的股权买家出场。然而截至目前，这场控股权买卖仍有2亿元资金待付。于是，前文所述的第四次股权转让出现，交易金额恰好约2亿元。

　　新主进场：借钱买股

　　回看这场控股权转让，就在群兴投资所持部分股份被券商强制卖出后不久，2018年11月5日，群兴玩具公告，群兴投资拟将持有的上市公司1.18亿股无限售流通股(占公司总股本的20%)转让给王叁寿实际控制的深圳星河数据科技有限公司(简称“深圳星河”)、成都数字星河科技有限公司(简称“成都星河”)以及北京九连环数据服务中心(有限合伙)(简称“北京九连环”)。其中，深圳星河受让5047万股，占公司总股本的8.57%，成都星河和北京九连环各受让3364万股，各占公司总股本的5.71%。

　　同时，群兴投资与成都星河签署表决权委托协议，群兴投资同意将其所持有的群兴玩具5800万股股票的表决权无偿、不可撤销地委托给成都星河行使。

　　上述交易完成后，王叁寿控制的上述三家公司将合计持有群兴玩具20%的股权以及9.85%的表决权，合计控制群兴玩具29.85%的股权。而群兴投资的持股数量将从2.61亿股降至1.43亿股，其中具有表决权的股份数量仅为8487.93万股，因而控股比例实际将从44.27%降至14.42%。

　　由此，群兴玩具的控股股东将变更为成都星河，公司实控人由林伟章、黄仕群变更为王叁寿。

　　上述20%的股份交易价格为7亿元，折合每股约5.95元，深圳星河、成都星河和北京九连环分别将支付的价款为3亿元、2亿元和2亿元。

　　新买家出现后，2018年11月7日，群兴玩具便公告群兴投资与林桂升的股权转让协议终止。然而这场控股权转让中仍有约30%的股份待过户。

　　从群兴玩具首次公告到部分控股权过户，用时不到一个月，速度可谓迅疾。2018年11月29日，群兴玩具公告部分股权完成过户，完成股权过户的主体仅有深圳星河和成都星河，两家公司按计划受让股权和表决权。由此王叁寿通过两家公司合计控制群兴玩具1.42亿股，占公司总股本的24.14%。而群兴投资仍持有上市公司1.77亿股，但实际控制的具有表决权的股份为1.19亿股，占总股本的20.13%。新旧两大股东的持股距离并未拉开太多。

　　王叁寿控制的另一家公司北京九连环计划受让的3364万股股权(占总股本的5.71%)待过户，对应股权交易价格2亿元。

　　在上述股份过户前，2018年11月21日，群兴玩具曾回复深交所的关注函表示，本次控股权交易总额为7亿元，受让方股东已出资或明确可出资的金额为5.8亿元，王叁寿拟通过处置其主要对外投资企业部分股权、借款等方式进行后续1.2亿元的融资，用于支付本次交易价款。

　　新主秘事：旧貌换新颜

　　群兴玩具新主财力似乎捉襟见肘，但其背景又野心勃勃。

　　在对交易所的关注函回复中，群兴玩具披露了新实控人王叁寿旗下三家接盘公司的实际注册资本，其中，深圳星河实缴注册资本3亿元，北京九连环实缴注册资本8000万元，成都星河实缴注册资本为零，王叁寿拟通过借款方式筹集资金对成都星河实缴出资2亿元。其总额亦即上文所提及的明确可出资金额5.8亿元，除此之外还面临1.2亿元的资金缺口。

　　据群兴玩具披露，王叁寿的主要对外投资有三家公司：九次方大数据信息集团有限公司(简称“九次方”，持股比例32.43%)、北京汉鼎世纪咨询有限公司(简称“汉鼎咨询”，持股比例70%)、北京汉鼎盛世咨询服务有限公司(持股比例72.86%)。

　　其中，汉鼎咨询曾遭遇各路媒体调查起底，这家成立于2005年，注册资本10万元且连年亏损的公司曾号称是“中国最大准上市企业咨询机构”，其实控人王叁寿号称“中国IPO咨询第一人”，深谙借势做局之道，能上通证监会，下达准上市公司，一时背负过度甚至虚假商业包装之名。

　　然而短短几年过去，王叁寿俨然已迅速完成从“辅佐”准上市公司上市，到亲自执掌上市公司的角色转变，这其中，恐怕离不开上述公司九次方。

　　群兴玩具曾披露，王叁寿拟通过处置其对外投资企业部分股权融资1.2元的框架协议已签署，后续工作正在有序推进中，具有可操作性，群兴玩具重点提及了九次方。

　　据了解，2018年7月，九次方进行C+轮融资，安妮股份曾以自有资金8000万元参与。根据当时交易协议的主要内容，九次方的C+轮投前估值为75亿元，投资完成后安妮股份持有九次方1.06%的股权。

　　证券时报·e公司记者查询发现，就在近期，2018年12月22日，华铭智能公告，其参股公司亮啦数据拟出资1亿元参与九次方D轮融资，九次方D轮融资投前估值110亿元，投资完成后亮啦数据占九次方0.9%的股权。

　　此次距离九次方C+轮融资不过才5个月，然而九次方的估值已飞涨47%。同一时期，还有媒体报道荣科科技也拟参与九次方D轮融资。