LED芯片行业产能过剩，德豪润达如何走出“亏损困局”

2019年，全球LED市场的增长动能平淡无力，受中美贸易战及各种不确定性因素影响整体经济发展放缓，市场不景气，导致终端需求疲弱，同时上游原材料价格上涨导致成本上升以及行业内各公司产能无序扩张导致LED芯片产品严重供过于求，一系列因素导致LED行业竞争愈发激烈，行业拐点即将到来。

政策引导产能过剩LED芯片行业供过于求

我国LED产业起步于封装阶段，芯片在早期主要依赖进口。近年来在国内各地方政府的政策支持下，三安光电、华灿光电、德豪润达等中国LED芯片厂商加大研发投入，依靠资金、规模等优势相继扩产，国内LED芯片行业快速发展，全球LED芯片产能逐渐向中国大陆转移。

目前，中国LED芯片的全球市场份额从2013年的27.00%提升至2017年的37.10%。

2013-2017年中国LED芯片全球占比趋势

从2016年开始，由于金、银、铜等产品原材料的价格不断上涨，导致LED器件核心部件的成本逐渐提高，同时国内芯片厂商的扩产行为，让LED芯片产能增加导致了供应过剩的局面。2017年第四季度以来，LED芯片价格出现明显下降，国内最大的两家LED芯片制造商三安光电及华灿光电在该季度将LED芯片的报价下调了20个百分点，此后LED芯片价格结束了两年来稳中有涨的趋势，出现了连续下跌的情况。

此外由于2018年LED芯片下游行业增长放缓以及贸易摩擦的影响，LED芯片价格更是进一步下跌，以行业龙头三安光电为例，三安光电2018年LED行业实现营业收入67.3亿元，同比下降4.43%；营业成本42.4亿，同比增加10.01%，毛利率同比减少8.25%，全年实现归属于母公司股东的净利润同比下降10.56%；但是公司2018年LED芯片的销售量却增长50.75%，销售量大幅增长但是净利润下滑，公司解释系售单价下降导致公司利润下滑。

行业内另一家上市公司华灿光电同样面临增量不增利的局面，华灿光电2018年LED芯片实现收入19.4亿元，同比减少12.03%，但是销量却同比增加了7.62%。

下游需求放缓，而行业内相关公司库存量大幅度增长。截至2018年年末，三安光电LED芯片库存量同比增长45.93%，华灿光电更是同比增加了194.62%。产能的过剩、芯片下游的需求放缓、中美贸易战摩擦的不确定性将进一步导致2019年LED芯片行业竞争的局面更加严峻，增速放缓，行业拐点即将到来。

德豪润达重组雷士光电打造LED全产业链布局

由于行业整体低迷，德豪润达目前的情况也不容乐观。2018年德豪润达LED行业实现收入17.9亿元，同比下降8.49%，在需求放缓和供过于求的双重压力下，各个公司都在谋求新方向，德豪润达也不例外。

2017年，德豪润达开始开发市场高端需求，启动Mini LED背光芯片与模组开发，公司目前已在大连建立Mini LED背光模组专用生产线并量产出货。德豪润达实控人王冬雷在采访中表示，LED芯片未来成长的爆发点一定是Mini和Micro LED，短期阵痛与资金投入支持未来产品快速出货抢占市场。在产业升级递进中，德豪润达多年累积的研发资源和实力，成为其未来投资价值的保障。

而行业的发展也正在一步步印证王冬雷的观点，2018年Mini LED在显示屏和电竞背光领域已经出货，市场规模达到3.3亿元。2019年有望拓展手机、车载背光等领域，预计2019年Mini LED市场规模有望达到超过20亿。在Micro LED方面，超大电视和智能手表率先带动Micro LED产业发展，如今三星、LG已经推出了Micro LED的电视。预计2019年中国Micro LED市场规模有望达到8亿元。随着Micro LED的技术成熟，2022年左右Micro LED将在手机、VR、车载显示、平板显示等领域得到应用，到2024年手机和超大电视显示将会成为Micro LED应用最大的两个市场。

根据2018年最新的年报，德豪润达已经连续两年亏损，公司股票被实行“退市风险警示”处理。2019年若再亏损，公司将面临退市风险，所以今年德豪润达的首要目标是摘帽保壳，德豪润达目前正在推进的包括与惠州雷士光电科技有限公司的重组业务等一系列动作，都是公司注入优质资产从而实现2019年由亏转盈的目标。

2019年对于德豪润达注定是一个不平凡的年份。首先2018年开始，外部就面临着美国Lumileds公司提起的恶意诉讼，内部面临着募集资金被扣划、银行对公司的缓贷、缩贷、抽贷等不利因素，即使面对如此复杂多难的困境，德豪润达管理层迎难而上，采取了包括但不限于降价促销、战略处理等方式处置呆滞库存、成立清欠小组催收逾期款项、盘活闲置固定资产等措施，实现资产优化的同时，加速回收现金。从结果来看，德豪润达的一系列措施取得了明显的效果，公司2018年经营活动产生的现金流量净额99,542.85万元，同比上升97.08%。

根据最新的公告，德豪润达仍在推进与雷士光电的重组业务。目前雷士光电在品牌影响力、销售渠道及生产能力等方面均位于国内一流水平，并且还为北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、青岛世园会、杭州G20峰会等著名工程提供照明产品及解决方案。若本次交易能完成，德豪润达将持有雷士光电100%股权，将“雷士”品牌中国境内照明类资产的品牌及研发、生产和销售业务纳入A股上市公司体系，这将大大增强德豪润达的持续盈利能力和品牌影响力，公司的综合实力将得到全方位增强。

在行业面临拐点的同时，各企业都在寻找新的突破。而市场的低迷将会加速整个行业的优胜劣汰，一些没有研发实力、缺乏技术优势的企业将会被逐步淘汰。德豪润达重组雷士光电将会使公司在LED行业全产业链有更深的布局，而完整的产业布局优势也将会为公司的长远发展奠定坚实的基础。