滔搏运动启动路演 上市能否解决模式之困

滔搏国际控股有限公司（简称“滔搏运动”）赴港IPO只待临门一脚。这家主要以售卖耐克、阿迪达斯等运动品牌盈利的零售商，能否借助资本的力量化解“软肋”，突破业务模式单一的的困境？

滔搏运动的“软肋”

9月24日，滔搏运动开启招股及路演活动，并将于今年10月10日上市。据了解，滔搏运动主要销售耐克和阿迪达斯的产品，为目前国内最大的运动鞋服零售商。

咨询公司弗若斯特沙利文公布的数据显示，2018年，滔搏运动的零售额为375亿元，是我国最大的运动鞋服零售商，所占市场份额为15.9%。

据悉，自20世纪90年代起，滔搏运动开始涉足运动鞋服的经营，作为中间商代理耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、锐步等运动品牌的分销业务。

虽然滔搏运动获得了很多运动品牌的分销权，但从2017-2019年的销售数据来看，耐克和阿迪达斯两大主力品牌的销售额几乎占到其总销售额的90%。

北京市滔搏运动购物中心店的销售人员向中国商报记者介绍，耐克和阿迪达斯的产品是店铺里销量最高的，其次是彪马，但彪马的销量远不如上述两个品牌。

服装行业专家杨大筠表示，滔搏运动的成功很大程度上得益于这两大品牌，但这种高度依赖的模式也给滔搏运动带来了风险。

另外，上述销售人员向中国商报记者表示，店里的品牌与滔搏运动的零售协议期限通常为1-5年，大部分品牌签订的期限为3-4年，到期之后视销售情况续签。

杨大筠向中国商报记者表示，如果耐克和阿迪达斯在中国的业务受到影响，或者临时取消零售协议，无疑将使滔搏运动的业绩受到冲击。另外，品牌将产品召回、品牌的营销与国内消费者的价值观有冲突，这些情况也时有发生，会影响产品的销量，从而影响滔搏运动的营收。

如何打破模式之困

杨大筠认为，虽然滔搏运动正在不断引入其他运动品牌，但目前来看依靠其他运动品牌分散风险的可能性不大。

据中国商报记者了解，截至2017年、2018年、2019年2月28日以及2019年5月31日为止三个月，耐克和阿迪达斯两大品牌的销售额占滔搏运动销售总额的90.0%、89.4%、87.4%和88.8%。从数据上看虽然这两大品牌占比正在缓慢下降，但依然是滔搏运动的营收主力。

另外，杨大筠认为，滔搏运动作为中间商在整个产业链环节话语权较小。其库存受制于上游品牌商和下游客户的影响，缺乏对上游品牌商的议价能力，这也会压缩滔搏运动的毛利率。

据悉，近三年滔搏运动毛利润率逐年降低，2017-2019年其毛利润率分别为43.2%、41.6% 、41.8%。针对毛利率逐年降低的问题，滔搏运动解释称，毛利率下降的主要原因是不少生产厂商建议其零售价使用低于平常水平的折扣。

此外，上述专家表示，线上电商渠道发展也会对滔搏线下卖场的销售额造成影响。据中国商报记者了解，耐克和阿迪达斯都在电商平台上开设了旗舰店，目前耐克天猫旗舰店粉丝数量已达2112万，阿迪达斯天猫旗舰店粉丝达2266万。据报道，去年“双11”耐克天猫旗舰店开场仅一分钟成交额就破亿，中午12时前突破10亿，全天销售额同比增长40%。在去年“双11”运动户外品类的前十榜单上，耐克和阿迪达斯占据前二名。线上渠道如火如荼，会分流线下店铺的销售额。

上述专家认为，滔搏运动想要保持发展，需要提升消费者在线下实体店的消费体验，打造会员社区，沉淀更多的会员大数据，同时为提供为品牌商提供极致的渠道服务，才有可能加强核心竞争力。

另外值得一提的是，为了吸引更多年轻人，增加品牌黏度，滔搏目前也在电子竞技项目上发力。