5G建设谈回报尚早， "内外交困"下中兴如何复苏？

（原标题：5G建设谈回报尚早， “内外交困”下中兴如何复苏？）

李娜

8月30日晚间，中兴通讯（000063，SZ）发布了2018年半年报。报告期内，该公司营业收入394.34亿元，同比下降26.99%；归属于上市公司普通股股东的净利润为-78.24亿元，同比减少441.24%。对于利润大幅下滑的原因，该公司称，主要系10亿美元罚款以及主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失所致。

面对中兴通讯未来的发展方向，新任CEO徐子阳在近日的临时股东大会上表示，目前中兴通讯的5G测试已全部追赶到国家测试要求。计划在2018年业务恢复的基础上，2019年实现运营商网络业务回归正常增长轨道，继续位列5G第一阵营地位。

但从设备厂商承所处的外围环境和5G的建设周期来看，中兴想要在全球市场恢复领导位置仍然存在着较大挑战。自2017年4G移动设备需求见顶以来，设备厂商在移动通信领域的发展一直步履维艰。

以通信设备厂商前三甲为例，除了华为没有公布运营商业务的单独收入外，诺基亚和爱立信在二季度的表现均显示了所处行业的低迷。诺基亚二季度净销售额为53亿欧元（约合62亿美元），较去年同期下降5%；报告期内亏损2.71亿欧元（约合3.18亿美元），而爱立信第二季10亿美元罚款净营收为498亿瑞典克朗(约合56.20亿美元)，较去年同期的503亿瑞典克朗下滑1%，较上一季度的434亿瑞典克朗增长15%；净亏损为18亿瑞典克朗（约合2.04亿美元），不及去年同期的净亏损5亿瑞典克朗。

而对于5G的回报周期，华为轮值董事长胡厚崑曾在今年4月的财报发布会上对第一财经记者表示，从投入的角度来讲，现在对5G技术处在大规模产品化投资阶段。“目前5G还是在关注技术创新和加大投入方面，谈投资回收还为时过早。”胡厚崑对记者说。

截至发稿前，中兴通讯A股涨1.48%，报19.23元。

“掉队”的三个月

“最看好的东西，却变成了黑天鹅。”

在经历了中兴通讯8个跌停板后，一名股东在此前的一场股东大会上向中兴的管理层发出了上述感叹，除了对现实表达不满外，他表示最希望了解的是，“中兴到底未来会怎样？”

在刚刚发布的半年报中，可以看到“禁运事件”对中兴的直接影响并不小。

10亿美元罚款直接导致2018年上半年中兴通讯归属于上市公司普通股股东的净利润降为 -78.24亿元人民币，同比减少441.24%，基本每股收益下降为 -1.87元人民币。而从毛利率来看，上半年中兴主营业务盈利能力（毛利率）为30.24%，较上年同期下降2.28个百分点。中兴的三块主要业务国际运营商网络、国内外政企业务和国内外消费者业务的毛利率都在下降，后两者分别为中兴上半年贡献了11.24% 和29.15% 的营业收入，但毛利率分别下降了6.45% 和6.84%。

按照业务划分，中兴运营商网络和消费者业务的营业成本比上年同期都在下降，但政企业务的营业成本增加了29.44%，随之而来的是这部分营业收入与去年同期比 17.74%的增长。

新任CEO徐子阳在近日的临时股东大会上表示，当前中兴通讯的生产已恢复正常，研发进度目前已赶上年初设定目标，5G测试进度全面赶上国家测试进展，售后服务能力全面恢复。

“在国内业务恢复情况良好，国际业务由于受到拒绝令影响形成了订单损失，当前大部分的国际运营商依然对中兴保持信心和耐心，中兴正逐步与全球重要运营商进行点对点洽谈，反馈良好。”徐子阳表示，中兴计划在2018年业务恢复的基础上，2019年实现运营商网络业务回归正常增长轨道，2020年把握5G大规模商用机遇并实现快速发展。

但从产业研究机构Dell’Oro Group的数据来看，第二季度全球设备厂商中，爱立信的移动网络市场份额正在上升，而三星电子则跃升至第四位。第二大无线接入网络（RAN）设备制造商爱立信和三星受益于于美国需求的增长，中兴4月份受到打击后跌至第五位。

Dell’Oro网络设备方面的数据通常是公认的行业内市场份额排名的基准。但它拒绝透露实际收入数字。

5G未熟谈回报尚早

对于如何追赶，中兴表示5G是未来运营商网络的重点业务，公司5G产品和解决方案与全球5G商用时间表保持节奏一致，已具备系统商用能力，并与客户进行了5G的测试和验证。

记者注意到，8月中旬，中兴通讯宣布完成IMT-2020(5G)推进组第三阶段NSA 3.5GHz外场测试，小区峰值吞吐量近10Gbps，全部测试用例一次性通过。至此，中兴通讯完成NSA 3.5GHz实验室和外场所有测试用例，下一步将开展NSA 4.9GHz和SA的测试验证。

“当前中兴通讯战略调整主要是聚焦主航道和关键业务，缩减非主航道产品的投入。此前中兴通讯尝试了很多商业方向，但在5G到来公司做了很大调整，外包业务调整就是公司在5G主航道之外的收缩。”中兴通讯CEO徐子阳在日前的临时股东大会上表示。

但从外围环境看，对于迫切需要新机会的通信生态圈中的企业来说，5G也成为了众多国际厂商的争夺点。

不久前，诺基亚获得了欧洲投资银行的5亿欧元(约合39.8亿人民币)贷款，以加强下一代5G技术研发。“我们必须明白，中国和美国在5G技术开发上已快速行动。”欧洲投资银行副总裁亚历山路斯图布(Alexander Stubb)在采访中表示：“让欧洲公司参与5G竞争非常重要。”

而在7月，诺基亚就已宣布与美国运营商T-Mobile达成了一项35亿美元的协议，是目前为止全球规模最大的5G协议。

“我们预计市场状况将在下半年进一步改善，特别是在第四季度，5G明显加快，”诺基亚首席执行官拉吉夫·苏瑞在半年报发布时表示：“(公司季度)业绩与我们的看法一致，即上半年将会疲软，下半年将会越来越强劲，包括在中国市场的初期表现强劲，预计将在2019年晚些时候迁移至5G。”

而爱立信官方对第一财经记者表示，目前已经在全球范围内签署了40个5G试验合同。“爱立信已与20多家全球领先的移动运营商合作开发5G网络和用例，包括2016年开始的5G外场测试。”爱立信方面表示也在积极参与中国5G技术试验第三阶段。

不过对于回报周期，华为高管表示仍需要时间。