互联网行业：反弹行情首推美团、京东、快手

 　　指数情况：5月第四周，恒生科技指数下跌，单周跌幅为2.28%。本周前期指数下跌受国际关系和地缘政治风险影响，互联网公司陆续披露财报后，业绩的强劲表现部分修复前期下跌。纳斯达克互联网指数上涨，单周涨幅为4.92%，因业绩强劲表现下中概股上涨推动。截至2022年5月27日，恒生科技指数PE-TTM为35.43x，处于恒生科技指数成立以来的25.0%分位点。

　　个股方面，互联网板块股票各有涨跌：云音乐、网易、阿里巴巴为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为31.9%、4.4%、3.4%。

　　资金流向：腾讯控股/美团分别为南向/非南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为控股、小鹏汽车-W、理想汽车-W、美团-W、舜宇光学科技；非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、快手-W、京东集团-SW、京东健康、百度集团-SW。

　　互联网板块重点新闻：

　　行业新闻：1）国务院办公厅发布《关于推动外贸保稳提质的意见》。2）2022年4月中国游戏市场规模229.90亿元，环比增长1.86%。

　　公司动态：1）腾讯：发行1009.9万股奖励股份；2）京东：京东货运航筹建完成申请经营许可证；3）巴巴：持有健康股份比例增至57.06%；4）美团：北京外卖商户可申请将员工转为驻店骑手；5）快手：与腾讯订立2022年游戏合作框架协议。

　　投资建议：反弹行情，推荐顺序为美团、京东、快手、、腾讯

　　近期互联网行业利好频出，情绪的恢复助力反弹行情。同时，我们认为政策具有连贯性，对后续的行情展望乐观。从弹性角度，我们的推荐顺序分为两个梯队：第一梯队：美团、京东、快手。以上三家公司受益于疫情解封后的经济复苏，料恢复顺序为到店>电商>效果广告>品牌广告，且美团、快手Q2业绩展望优秀，当前估值处于合理偏低的水平，弹性较大。第二梯队：网易、腾讯。网易、腾讯同属于基本面扎实、壁垒清晰、现金流表现优秀的互联网公司。当前估值处于中枢位置，且仍处于大产品周期。腾讯当前估值偏低，Q3进入低基数阶段，且经济复苏对广告、支付业务有明显利好，互联网板块情绪好转，有望迎来估值修复。