王守仁再呼吁：大力创新创投生态体制，加速回归价值投资本原(2)

　　中国的资本市场缺乏改革力量，又有诸多顾虑。创业板至今十年只有500多家，背后压制了大批中小微科技企业的成长，使大批优秀创业企业跑到境外上市，仅仅今年上半年，就有27家具有独角兽特点的高技术企业在美国和香港上市，而国内上半年上市企业大幅下降50%，严格审核企业的财务指标，过会率大幅度降低。

　　王守仁认为，加强防范风险，加大处罚力度是完全必要的，但是这与支持符合条件中小微科技企业的上市融资并不矛盾，不能顾此失彼。

　　加大对企业的财务指标审核，并不能保证企业上市以后保持稳定增长。资本市场是追求预期收益的，而不仅沉浸在短期的营收里。一个科技企业带来的新技术，必然带动创业的网络化配套，形成了一个新兴产业。在未来，加大高新技术企业在资本市场中的结构占比。

　　四建议：创投要回归价值投资本原

　　为此王守仁提出以下建议：

　　第一，把创业投资提到国家经济结构转型、产业升级这样的战略高度。

　　第二，如今新经济不仅仅是互联网、物联网，还有人工智能生物技术、脑科技、高级新材料等。新兴科技企业从研发到商品化是一个漫长的过程，而且失败率很高，必须有一种特殊的投融资机制，不仅仅提供资金，更多的是要提供增值服务。

　　在扶持中小科技企业发展方面，前瞻性技术除了需要国家鼓励之外，还应该通过市场化运作，尽量减少政府的财政补贴，应多发展创业基金及其相关的中介机构为其提供服务。

　　第三，一定要加快税收立法，创投行业的税收，不仅要与投资收益挂钩，还要与投资失败挂钩，要鼓励他们。在一个国家实行产业结构调整升级当中，供给侧结构改革就是增加有效供给，对需求不足，或者能够产生未来需求的，要加大供给，所以财政上要增加供给，即减少税收。

　　第四，要大力发展多层次资本市场。其包括两层意思：一是，为大型企业上市融资的证券市场和为中小微企业上市融资的资本市场同步发展；二是，第一类资本市场要分层次，比如美国纽交所就开辟了创新板，第二类资本市场，更要分层次，比如美国纳斯达克就分了三个层次，为处于不同发展阶段的中小微科技企业提供上市融资的服务。并且第一类和第二类资本市场，可以自动转板，第一类和第二类企业内部的不同层次的挂牌企业同样可以自动转板。

　　因此王守仁建议我国的资本市场要进行大改革，特别是创业板市场，要加快分层次的改革，其次是新三板，实践证明，新三板是一个不完全的证券市场，挂牌企业一万多家，交易量及不活跃却很少，要动大手术加以改革，要使新三板成为创业板资本市场的有机组成部分。

　　第五，对创投业的监管，要根据企业特点或发展规律进行监管。要尽快制定创业投资法，依法监管，严格来讲，它不是股权投资，它专注于投资中小微高技术企业，是新经济下的一种具有颠覆性的创新投资机制。

　　我们应该总结近20年的经验，充分借鉴美国等国家成功的做法，要克服现国家法律制定滞后，修改更滞后的问题。其中，很重要的第一条，就是让管理人也要成为投资人，二者捆绑在一起；第二条，要增加有限合伙人的无限连带责任；第三条，有限合伙企业的合伙人协议，要具有法律效力。

　　总之一句话：“创业投资对于发展高新技术产业，并占领全球技术制高点担负着极其重要的历史责任，必须大力改革创新我国的创业投资生态体制，加速回归价值投资本原，重点投资具有科学深度的中小微高技术企业，并且提供全方位增值服务，推动高新技术商业化和产业化。在企业成长到一定阶段，通过转让所持有股权而获得收益。”

编辑：未知