王守仁再呼吁：大力创新创投生态体制，加速回归价值投资本原

　　近年来，我国创投业发生了新的变化，单一项“税收”调整事件就牵动着投资人的神经。

　　好在，国务院推出的“双创”新政让如履薄冰的创投圈暂时吃下一颗定心丸，万字长文中的其中一条便是按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创业投资基金发展的税收政策。

　　不仅是税收，募资难、退出难也成为我国创投业的很大困惑，一场“募资寒冬”的阴霾几个月来一直笼罩在创投业。此次“双创”新政也在募资、退出方面，释放多重利好。

　　说到退出难，就不得不提审核股票发行工作的发审委，这是攸关资本与企业发展的关键部门，地位不言而喻。9月30日，第十七届发审委、并购重组委一年任期届满。

　　在第十七届的63名发审委委员中，42名是专职委员、21名是兼职委员。42名专职委员中，有33名来自证监系统，9位来自会计师事务所和律所，兼职委员来自部委、高校、金融机构。由此可见，中介机构高管任职专业委员的比例较低。

　　据近日媒体报道，证监会正在同时推动第十八届发审委与重组委的换届工作，本次发审委的兼职委员很大可能要取消，并会加大中介机构高管任职专业委员的比例。

　　在此之前，证监会高层领导曾召开创业创投座谈会，并在北京举办的一次论坛上明确提出，要发展各种类型、各个发展阶段的科技创新企业，这意味着未来科技企业的IPO将出现在多层次的证券市场上。

　　参照之前发审委委员大多来自于证监系统的情况，提高会计所、律所等中介机构高管任职委员的比例，说明以后将提高专业性的话语权，更看重实质性的信息披露。背后更是意味着在中小高新技术的创业投资领域，正在发生变革。

　　作为创投业的布道者，王守仁一直对创业投资领域的一举一动密切关注，王守仁数月前就接受了投资家网的独家专访，呼吁证监会加快培育中小微企业成长为独角兽企业，降低创业板企业上市的财务标准，在国际上抢占科技制高点。看着一幕幕正在发生的变革，王守仁对创投圈又有了新的建议。

　　一危机：从武装侵略到科技侵略

　　2016年，我国创业投资体制建设史上具有里程碑式意义的“创投国十条”——《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》发布，标志着中央将创业投资提高到双创重要推动力的战略高度。

　　“创投国十条”包括培育多元创业投资主体，赋予天使投资人作为个人创业投资主体地位；股债联动，多渠道拓宽创业投资资金来源；加大政策扶持力度，强调投资方向引导；着力构建法律保障体系，完善相关法律法规；更好发挥资本市场功能，完善创业投资退出机制等十个方面。

　　在当时中国经济下行压力增大的情况下，因“创投国十条”的出台，创业投资迎来了政策的春天，正式迈入创投2.0时代——由追求短期利益的财务投资转向追求长期利益的价值投资。

　　然而，这一转型是艰难曲折的。从微观上，取决于创投自身的投资理念和内部机制的转变；从中观上，取决于创新或创投生态体系的创新与变革；从宏观上，取决于国家社会经济的结构调整和产业升级。

　　回顾了世界经济的变化：二战之前，发达国家对落后国家采取武装侵略，掠夺资源与市场，建立一大堆殖民地。二战后，落后国家纷纷独立，并开始崛起。但是由于美国控制了货币发行权，美元成为全球通用货币。有言道：“谁控制了货币，谁就控制全世界”，受美国货币的控制，落后国家遭受到资本侵略。

　　进入两千年以后，以美国为首的新经济主导了世界经济，高技术的竞争成了焦点。以美国为首的发达国家对发展国家发起了科技侵略，一旦被控制，该国的经济、政治、军事等则全部瘫痪。

　　中兴通讯事件和华为事件就是最好的例子。王守仁表示，这是战略问题，关系到国家、民族生死存亡的大问题。中美贸易只是表面现象，真正背后的斗争是美国压制中国发展高技术，企图把中国牢牢掌控在他们手里。

　　二泡沫：全民金融是把双刃剑

　　需要认清的是，总体上，中国的高新技术还是落于人后。在这样的情况下，王守仁认为，改革开放完全靠市场换不来技术，反而把广大13亿人口的市场让给了发达国家的企业，此路不能再走。

　　2008年金融危机爆发，为了防止与减轻金融危机对中国造成的损失，政府进行了大规模经济刺激，有4万亿财政直投，还有七八十亿银行贷款，以至现在的负债率大大超过经济线。

　　近几年来，中国的创投业发展迅猛，在资金规模上仅次于美国，但是，在投资高技术发展方面，其效率远不如美国。尽管中国已经成为仅次于美国的创业投资大国，同时在快速发展的过程中，却出现了泡沫现象。

　　在王守仁看来，经济泡沫集中反映在以下五个方面：

　　首先，目前绝大多数基金偏向投资Pre-IPO前的中后期项目，这一现象愈发明显，而早期或初创期的高新技术项目占比很少，这是典型的追求短期盈利。对于前期投入较大，回报周期较长的高新技术企业来说，很不利好。

　　其次，自中小板和创业板相继开放以后，确实推动了一批优质企业上市，可是大部分都是靠着商业模式，真正具有创造性的独创技术很少。都说现在是股权投资的天下，这就体现了另一个泡沫，即全民炒股权，抱着短期捞一把的心理。资本对企业固然是一种助力，但短期追求是畸形的，不利于高新技术企业的培养。

　　第三个泡沫体现在如今的创投基金盲目追求资金管理规模，动辄几十上百亿。就存续期来说，5+2模式，需要短期内把资金全部投完。为此，就盲目追逐投资已实现利润三千万以上的企业，并哄抬价格、哄抢项目，因此出现了所谓的一二级市场估值倒挂的现象。

　　第四个泡沫反映在创投基金盲目扩大团队，而新的投资人员既没有投资经验，也没有产业背景。由于缺乏投后服务能力，对已投项目存在的困难和问题束手无策，投资的项目IPO或者并购、回购的很少，导致大量资金沉淀在被投企业里。

　　最后一个泡沫，由于股权投资这一概念本来在美国主要指杠杆并购基金，引进我国之后，便被理解为专注中后期项目，无论是国家政策，还是监管层面以及各种传媒，有意无意地推动这一行业的泡沫化，而忽视了投资高技术中小微企业不断成长为新兴产业的主体。

　　三迫切：加大高新技术企业在资本市场中的占比

　　纵观国内外的资本市场，中国的中小板市场有创投背景的的企业约占40%，创业板约70%；而在美国具有多层次特点的纳斯达克资本市场上市的企业中，几乎家家都有创业投资基金的参与，充分说明多层次的资本市场是创业投资的生命线，而创业投资对新经济的发展做出了无可替代的重要贡献。

编辑：未知