步长制药市值一天缩水28亿 都是“留学门”惹的祸？

　　五一小长假期间，步长制药董事长赵涛卷入“斯坦福大学招生舞弊行贿”事件，赵涛夫妻花费650万美元(按1美元兑6.7667元人民币计算，约合4398万元)“送女儿进斯坦福大学”一事被曝光，最终换来节后首个交易日市值损失28.37亿元的代价。

　　4月30日至5月6日，只隔了一个五一小长假，步长制药却经历了翻天覆地的变化。截至4月30日收盘，步长制药的总市值为282.83亿元；5月6日收盘，步长制药的股价报收28.72元，大跌10%，对应市值254.46亿元，比节前缩水28.37亿元。

　　五一小长假期间，步长制药董事长赵涛卷入“斯坦福大学招生舞弊行贿”事件(简称“留学门”)，赵涛夫妻花费650万美元(按1美元兑6.7667元人民币计算，约合4398万元)“送女儿进斯坦福大学”一事被曝光，最终换来节后首个交易日市值损失28.37亿元的代价。

　　5月3日，赵涛通过步长制药官网发布声明称，自己女儿在美留学事宜属于个人及家庭行为，资金来源与步长制药无关，对步长制药财务状况不构成任何影响。

　　但随后，关于步长制药多年前曾行贿医药监管部门官员的猛料又被媒体挖出，将步长制药置于火山口之上。

　　针对5月6日股价跌停，新京报记者多次致电步长制药，询问上市公司相关情况，但均被提示“您拨打的用户忙”。

　　回购股份金额上限减半

　　步长制药股价暴跌的背后，还有公司回购股份金额较最初计划大幅调减的变动。5月5日晚，步长制药公告披露回购股份进展称，2019年4月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份287.85万股，占总股本的0.32%，购买最高价为32.18元/股，最低价为30.07元/股，支付金额为9002万元。至此，步长制药已经回购公司股份2.08%，购买最高价为32.18元/股，最低价为23.47元/股，已支付金额为5亿元(含佣金等交易费用)。

　　2018年9月，步长制药宣布计划回购股份，理由是“公司当前股价未能体现出公司的长期价值和出色的资产质量，对步长制药良好的市场形象有所影响。”公司当时宣布计划回购的金额上限为20亿元。

　　2019年3月，仍在执行回购计划的步长制药突然宣布“调整回购金额”，将此前“不超过20亿元”的回购额度调整至“回购资金总额不低于5亿元、不超过10亿元”，回购资金来源也从此前的“拟以自有资金”调整为“拟以自有资金、金融机构借款或其他合法资金”。

　　3月29日，有投资者在平台上提问称，公司回购金额大幅减少，是否因为公司主要产品受节后将要实施的辅助药物目录限制、经营环境发生重大改变而不得不修改。步长制药在5月6日回复投资者称，“目前公司经营管理一切正常”。

　　80亿销售费用占营收近6成

　　然而，步长制药的经营管理似乎并不像公司所称的那么正常。步长制药发布的2018年年报显示，在报告期内，公司实现营业收入136.62亿元，较2017年度的138.6亿元同比下滑1.44%，这也是该公司自2011年以来首次出现营业收入同比下滑。

　　虽然收入出现下滑，但步长制药的净利润却在上涨，2018年度归属上市公司股东的净利润为18.88亿元，较2017年同比增长15.29%。步长制药旗下产品主要涉及心脑血管、妇科、泌尿等三大领域，在2018年的毛利率分别高达85.16%、72.22%、88.4%。

　　但在净利润上涨的同时，步长制药2018年的销售费用却依然高达80.36亿元，占同期136.65亿元营业总收入的58.81%。数据显示，步长制药的销售费用有93%花在了市场、学术推广和咨询上，三者在2018年合计花费74.86亿元。此外，职工薪酬花费2.8亿元，渠道及宣传费用1.76亿元，其他费用9246万元。

　　与步长制药相比，以岭药业、云南白药、益佰制药三家医药公司的销售费用占营收比例分别为39.23%、15.15%、48.18%。

　　多起公司行贿案被牵扯出来

　　除了此次卷入“斯坦福大学招生舞弊行贿”事件，步长制药还被牵扯出多起曾经发生的行贿事件。

　　先是步长制药实际控制人赵涛的父亲赵步长，曾涉及原国家食品药品监督管理总局局长郑筱萸受贿案。据此前新京报报道称，郑筱萸收受赵步长行贿的1万美元后，为步长制药申报的“脑心通胶囊”从地方标准升级为国家标准提供了帮助。

　　中国裁判文书网显示，2009年起，陕西步长制药为了开拓益阳市医药市场，扩大销售量，制定了由医药代表向各医院、卫生院开药的医生按一定比例给付回扣的促销方式。2014年2月至9月期间，时任陕西步长制药益阳地区经理的张某某伙同其公司业务员蒋某某，并由蒋某某经手，向安化县中医院药剂科科长胡某(已判刑)现金支付药品回扣金额106793元。

　　福建省上杭县人民法院的一则刑事判决书则显示，2013年3月至12月，被告人黄某某非法收受陕西步长制药上杭区域业务员梁某某所送的药品回扣共计2348.5元。