公司上市后，一代酱油大王加速没落！市值被海天狂甩70倍！

食、色，性也。

中国是饮食大国，吃货的力量隐密而庞大：据统计，2018年全国餐饮收入为4.27万亿元，也就是说，中国人光是花在家庭吃喝外的饮食开支，人均消费已超过3000元。

这当中，提振我们食欲的调味品女王——酱油居功至伟。

火遍全国的酱油大王

早在3000多年前，精于吃道的中国就有了酱油，但是直到最近几十年，国内才出现了正规的酱油品牌，其中，“中国酱油第一股”——加加酱油更是当之无愧的“酱油大王”。

加加酱油是加加食品旗下的最知名的产品，加加食品创办于上世纪90年代，创始人名叫杨振。

杨振1962年出生于湖南宁乡，和女作家虹影的成名作《饥饿的女儿》中的女主人公一样，杨振一生下来就带着饥饿的烙印，也是那个时代的共同烙印。

高中毕业后，杨振考取了益阳师范学院，随后分配到学校教书。

杨振人很聪明，脑袋特别活络，在执掌了两年教鞭后，他看到了中国即将席卷而来的巨大商机，选择了辞职下海。

和刘强东从小对钱敏感源于一个朴素的愿望：让外婆、父母、兄弟姐妹们过得好一点一样，杨振下海创业的初衷也差不多：要让母亲不再在乡下种田，还要让两个哥哥娶上媳妇。

在雷教主提出著名的“在风口上，猪都能飞起来”的理论之前，杨振已经无数次在风口产业徘徊孤独中坚强了：他响应广播电台的号召做过特种养殖业，抢在卫龙之前干起了食品加工，商品房刚刚兴起时，他甚至摇身一变，成了拥有隐形窗技术的发明家。

后来，他在一次炒菜时发现，当时的酱油瓶盖先要用东西捅破才能倒出酱油，但是酱油总是回流，容易脏手。于是，杨振发明了一个可以直接拉开内盖的瓶盖，他想把这个发明以50万元卖给当地国营酱油厂，但人家根本就没理他。

于是，他在图书馆泡了两个多月，无师自通地学会了酱油生产工艺。如今，这个可以直接拉开内盖的瓶盖已全面应用于酱油瓶上。

1997年，杨振在湖南宁乡建立加加酱油厂，当时这个酱油厂占地仅有3亩，雇了十几个员工，可以说，加加酱油的竞争力当时非常一般。

但是，杨振这个人最大的特点，就是经常会玩一些野路子，在推销加加酱油上，杨振同样也“不走寻常路”：当时市场上的酱油定价为1.5元一瓶，但定位为高端酱油的加加酱油的售价为6.5元一瓶。

价格定这么高，市场会买账吗？杨振有自己的办法！他先是投入巨资在当地电视播送广告，而当时，宁乡这样的十八线城市对电视广告中出现的产品是无条件信服的，加加酱油的知名度打出来了，销售渠道也一下子打开了。

两年后，加加酱油的年销量超过数千万元，开始走出湖南。

2003年，加加酱油以4800万拿下央视两个月的“标王”，这4800万是加加食品几年的利润，但是，这4800万也换来了加加酱油的广告在每天晚上的7点在中央一套的黄金档准时播出，当时是非典时期，人们都躲在家里看电视时，加加酱油成为最熟悉的品牌。

2004年，在央视广告的加持下，加加食品营收达到创纪录的5亿元。

2009年到2012年，加加食品营业收入从12.02亿元增长到了16.57亿元，净利润从8101.73万元增长到了1.76亿元，成为名副其实的“中国酱油大王”。

2012年1月6日，加加食品成功在A股上市，当时海天味业才刚刚启动上市程序，千禾味业还是个名不见经传的地方小品牌。

彼时的加加酱油，面朝大海，春暖花开。

公司上市后，一代酱油大王开始没落！

加加食品上市伊始，杨振手握11.15亿元募集资金，可谓富甲一方。但是，也正是从公司上市后，一代酱油大王开始从膨胀中滑落。

现在回想起来，加加走向没落，主要是遵循了以下“三步走”：

第一步：冒进的多元化扩张。

在主业已被海天威胁的情况下，加加开始全面扩张，公司产品从单纯的酱油产业扩展到酱油、味精、醋、面条等多种产品。但是最终，不仅副业没有发展起来，酱油这个主业也被对手越拉越远。

2011年上市以来，加加食品的营收从2011年的16亿元到2018年的17.88亿元，几乎原地踏步。而它的老对手海天酱油2018年的营收达到170亿，是加加的近10倍！

市值方面，如今加加食品的市值只有不到40亿，而海天味业的市值则高达2836亿，双方相差70倍！

第二步：折腾式收购。

2015年，加加食品投资5000万元受让云厨电商51%的股权，意在布局电商，但由于云厨电商负债及亏损严重，最后加加食品只能将所持51%的股权0元转让；

2017年，加加食品拟收购辣妹子食品100%股权，但最后因种种原因终止收购；

2018年7月，加加食品上演“蛇吞象”，以47.1亿元收购远洋渔业企业大连金枪鱼钓100%股权，但因为这次“联姻”跨界太大，重组之路到现在还杳无音讯。

第三步：家族式管理。

加加食品自成立以来，就是一家典型的家族企业，杨振与其妻子肖赛平及儿子杨子江直接和间接合计持有加加食品42.21%的股份，公司主要高管职位都由家族成品控制，这样的管理体制也是加加近来年内部管理失控的原因之一。

所以，虽然贵为“酱油第一股”，加加酱油还是起了个大早，赶了个晚集，如今更是从终点走到了起点。

加加食品没落带来的启示

如果对比一下加加食品的另一面——海天味业，可能会带来更多的启示。

首先，底蕴上或者历史传承上。

海天是三百年老字号，在技术上有很好的传承，所以它要面对的是加大研发，加强创新；加加能成为酱油新贵，一开始是营销上新奇制胜，但是营销并不是企业的长胜之道。

其次，公司管理上。

以庞康为首的海天管理层，实行的是共同控制人管理，这种管理着眼于提高公司效率，能带来企业的良性运转；而加加实现的是家族管理，必然会带来内部管理失控。

第三，发展策略上。

海天以酱油业务起家，虽然历史悠久，但近几十年一度很沉寂，海天的做法是等核心的酱油业务取得优势后，才开始将触角伸向调味品其他行业；而加加在海天的速度明显加快时却主动避其锋芒，试图以副业拉动主业，最终事与愿违。

最后，渠道建设上。

海天对下游经销商采取先款后贷的结算方式，对上游供应商采取先货后款的结算方式，这种霸道的上下游产业链管控力保证了供应端和经销端的畅通；而加加则偏重于并购带来复合力，但是在实际中存在着磨合和重组的不利隐患。

作为第一个冲进资本市场的酱油巨头，加加食品本来有机会利用产品优势扩大市场份额，但是却反而在上市后迷失了方向，等到它重新找准自己的方向想回归时，已是国破山河在，城春草木深。

看来，上市对公司而言，用得好就是蜜饯，用得不好，就是砒霜啊！