民营企业投融资喜迎“水畅其流”

　　10月25日，市场期待已久的新三板全面深改方案终于出炉。

　　一直以来，新三板市场一直因流动性不足、优势企业转板频繁、融资并购功能不足饱受市场热议，此次全面深化改革将给一直处于“寒冬”的新三板有望迎来“暖冬”。

　　从业者谈道，科创板的推出、创业板改革倒逼新三板深化改革，新三板的春天将要到了。

　　新三板深化改革

　　对于此次整改，从业人士纷纷表示，将积极乐观看待新三板市场改革，本轮改革将有助于带动市场活跃度。

　　中国证券市场研究学者布娜新告诉记者，这意味着新三板的二次创业正式吹响了冲锋号。

　　新三板企业纷纷表示，这是运行近7年来最为全面深入的一次改革，新时代迎来的是科技创新之争，新三板在孵化科技未来之星方面应该更有作为。

　　具体来看，证监会将重点进行五项改革：一是优化发行融资制度，允许创新层企业向不特定投资者发行股票；二是完善市场分层，设立精选层，配套形成信披投资者适当性等差异化安排；三是建立挂牌公司转板上市机制；四是加强监督管理，实施分类监管；五是健全市场退出机制，完善摘牌制度。

　　完善机制，有进有退，方能让企业在新三板市场上有退有进，拥有更多选择。新三板定位清晰之后，改革实验有望加速推进，预计新三板市场或培育中小型科技创新企业和培育细分领域龙头特色公司服务，以及在转板方面承担更多角色。

　　从业者期待改革细则

　　毋庸置疑，目前改革最大亮点在于转板和精选层的有机结合。

　　券商方面，安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，此次改革是新三板改革推进以来意义巨大的一次，此次不单单是新三板的改革，更是“深改12条”中重要一环、金融全局性改革。

　　从业人士也对下一步细则非常关注，他们表示，静待精选层准入条件和投资者门槛出台。

　　相较于之前中小企业股转系统提出的部分存量、增量改革，如信息披露、交易制度、指数推出等，此次改革明确推进新三板深化改革，并配套推出转板上市机制、投资者适当性管理、精细化分层以及推出小型IPO(允许创新层公司非定向公开发行)等实质性举措，对于新三板改革而言意义巨大，有望带来新三板市场整个生态的变化。与此同时，也有助于进一步补充完善资本市场格局，是证监会提出的资本市场“深改12条”的重要内容。

　　新三板的投资价值目前被低估，不少券商计划重新调研被低估标的，新三板发展势在必行。新三板服务实体经济大有成效

　　虽饱受流动性制约，新三板市场一直是服务民营中小微企业的市场。目前，新三板挂牌公司中94%是中小微企业，93%是民营企业。其中，新三板积累了一批市场认可度高、风险较低的优势公司。

　　值得一提的是，近年来，新三板市场为中小企业融资出了诸多份力。在新三板上选取并购重组优质标的也是不少企业的关注点。截至2019年9月末，在新三板9235家挂牌公司中，自2013年以来，共计6388家挂牌公司完成了10516次股票发行，融资4911.39亿元；一批尚处于研发阶段的企业也顺利完成融资，1498家公司在亏损阶段即获得融资，促进了创新创业。

　　与此同时，也有不少企业曾经因为新三板流动性滞后选择退出，但是随着新三板改革的到来，布娜新介绍，新三板综合改革的差异化安排，必然使得创新层企业更愿意留在新三板发展。

　　联讯新三板研究分析师彭海介绍，新三板增量改革带来流动性改善，龙头公司的估值修复。目前，新三板挂牌企业集中在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，同时90个行业大类进行分析，尤其是软件和信息技术服务业、关注计算机、通信和其他电子设备制造业、通用设备制造业和医药制造业。