美的变“轻”：库卡阵痛持续 科技化正在路上

　　近日，美的集团(000333.SZ)发布三季度财报，前三季度实现营业收入2209.18亿元，同比增长7.37%;归属于上市公司股东的净利润213.16亿元，同比增长19.08%。其中，第三季度单季总营收674.4亿元，同比增长5.9%，归母净利润61.3亿元，同比增长23.5%。

　　看起来，这是一份不错的成绩单，不过与老对手格力电器相比，今年前三季度美的集团少赚了约8亿元。

　　格力与美的之间更明显的区别是两家公司的风格：高调的董明珠自带“流量”，为格力吸引了无数关注的目光；而美的更加低调务实，正如财报所呈现的那样，虽然前三季度净利润绝对数额略少于格力，但美的净利润增速却把格力甩在身后。

　　在无数人大呼传统家电已经陷入增长困境时，美的已经悄然走上了一条更“轻”的道路。

　　蚂蚁与大象共舞

　　据美的三季报显示，报告期内公司主营业务收入增长6%，主要得益于空调业务的良好表现，该季度正是空调销售旺季，由于采取了降价促销，美的空调的市占率大幅提升，据奥维统计数据显示，该季度美的空调的市场份额增加了4.6个百分点；此外，得益于产品升级，冰洗、小家电业务稳健增长；不过，2017年收购的德国库卡仍处于调整期，报告期内营收下滑2%，订单下滑16.7%，随着顺德工厂投产、中国区整合推进，公司预计后续库卡将逐步企稳回升。

　　值得注意的是，虽然空调降价促销，但公司该季度的毛利率反而提升了0.4个百分点，这主要受益于原材料降价及汇率波动的影响。此外，净利润的增长还得益于规模增长与费用控制优化，期间费用率下降0.2个百分点。

　　在美的集团的业务板块中，生活小家电板块表现也十分亮眼，而这也是美的在冰洗、空调等大家电增长放缓后，选择的又一个转型方向，从运营情况来看，这一板块对公司盈利的贡献也越来越不容忽视。

　　用坊间的说法，如果冰箱、洗衣机等大家电是大象，那么电饭煲、热水壶等小家电就是蚂蚁。美的集团至今仍是“大象战场”上的一员大将，但近两年来，人们也突然发现，在“蚂蚁战场”上，美的集团的身影也越来越清晰了。

　　不过在发展小家电产品方面，美的也走了一些弯路。此前美的集团的小家电系列主打“便宜好用”，虽然销量增长很快，但是利润率并不好看。后来陆续经过几轮调整后，从2017年开始，美的生活小家电开始针对95后、00后人群研发新产品，如最近热卖的“柴犬煲”，就是一款主打一人食场景的电饭煲，销量达到了一天一万台。

　　这也是外界对美的变“轻”的理解——产品线更年轻化，产品本身也更轻盈。而在加强了研发设计与品牌营销之后，美的生活小家电的品牌溢价也开始起效，这对于提高公司整体的毛利率至关重要。

　　科技化任重道远

　　近年来，美的一直在致力于向科技化转型。其研发也确实在持续投入，2019年前三季度，公司研发费用为69.9亿元，研发费用率为3.2%，同比提升0.1个百分点。2019年9月，公司在德国斯图加特设立欧洲研发中心，一方面有利于对欧洲本地用户市场调查，另一方面也将斯图加特技术资源纳入公司研发体系。目前，美的集团已在国内设立10个研发中心，在国外设立18个研发中心。

　　在向科技化转型的道路上，美的集团近年来最知名的一役是收购全球著名的机器人公司德国库卡。2016年，美的集团开启对库卡的并购，并在2017年1月完成交割。目前，美的集团持有库卡约95%的股权。

　　但在美的拿下库卡后的2018年，库卡业绩表现不佳，订单收入33亿欧元，同比下滑了8.5%；营收32亿欧元，同比下滑6.8%；税后利润1660万欧元，暴跌了81.2%。

　　虽然类似这样体量的跨国并购，在整合过程中通常很难避免业绩的波动。但除了磨合原因以外，库卡内部研发投入不力、研发方向不明也一直为外界视为2018年业绩下滑的真正原因。

　　到了今年第三季报，库卡的订单下滑与营收下滑仍在持续，不过在2018年，库卡的研发投入增加了18%，达到1.52亿欧元。而研发投入产生的红利通常会滞后一些，其对美的集团的业绩贡献要能够体现在财务报表上，看来仍需时日。

　　有趣的是，就在10月30日，格力电器公告称，拟于11月18日下午14:30召开临时股东大会，审议议案包括《关于修订公司章程的议案》、《关于修订公司的议案》。格力电器此次修订公司章程在经营范围中拟新增研发、制造、销售新能源发电产品、储能系统及充电桩等；删除经营电信业务及增值电信业务等。

　　从这则公告也可以看出美的和格力在转型的方向上已经渐行渐远，在美的致力于通过研发提升生活小家电的科技含量及品牌溢价、通过收购德国库卡进入机器人领域时，格力近年的多元化尝试则涉及手机、新能源等领域。

　　目前，格力手机在市场上已经难觅踪影，不过最新的消息是格力电器又新增了手机折叠屏专利，且最新入股的闻泰科技也是手机产业链上的公司，看得出来，格力似乎仍未放弃手机梦想。

　　此外，在新能源业务方面，此前格力欲并购新能源车企珠海银隆一事虽然被股东大会否决，但近两年，格力与银隆之间进行了大量关联交易，格力电器格向银隆新能源输出智能装备及大巴空调，而银隆新能源向格力电器提供新能源车辆及储能设备。最后双方又因纠纷对簿公堂。

　　受这些风波影响，格力在新能源领域的进展也并不理想，此次在经营范围中增加新能源发电产品、储能系统和充电桩等事项，看得出来，格力在新能源领域仍然要持续探路，死磕到底。