6个小时近50个问题 巴菲特芒格股东大会问答精选(3)

　　巴菲特表示，伯克希尔按照美国证券法规定披露应该披露的信息，而不是给出投资建议。伯克希尔确实在一些很重要的国家持有一些股份，可能有的国家披露海外持股的门槛低于美国，需要伯克希尔向当地的证券交易委员会单独披露持股细节，如果想知道的股东可以自行寻找，但伯克希尔没有义务在美国披露任何海外持仓，不想透露伯克希尔自己的投资策略给外界。

　　【问答20|芒格谈精密铸件：明年再来问】

　　有人提问目前利润率比并购前低了10%，感觉利润率越来越差了，巴菲特对此怎么想的。长期来对于精密铸件怎么看？

　　巴菲特：增长率确实比两年前要低。他们需要有一个最低的收益率保证，但是去掉这部分，还是比预期要低。芒格称让明年再来问，对此会有更多信息。

　　【问答21|巴菲特回应如何理解人性：不能靠书本】

　　11岁的小孩子问怎么理解人性？

　　巴菲特说，我们不能靠书本学，不管多聪明。芒格说，我对人性的行为有敏锐观察。刚刚去世的李光耀说，看看什么有效，然后就去行动。巴菲特说，就是真正找到行之有效的方式，然后去看怎么做。查理和我都观察到很多这方面的行为。

　　巴菲特还说起自己的年纪。他说，无论用什么标准衡量，我都在走下坡路，确实是这样。如果我现在参加SAT考试，拿这个成绩和我20岁出头的成绩比一比，那会很尴尬的。但我觉得，和我25岁或者30岁的时候相比，我现在对人类行为更了解了。

　　【问答22|巴菲特：伯克希尔的保险也许是大家最后想要的】

　　有人问及伯克希尔非常规保险的业务，是否令公司本身在极端灾难中承受太大风险？

　　巴菲特表示，也许在他去世后的某个时间，就跟金融市场会偶尔发生的一样，一些坏事发生并影响了保险市场，但他认为伯克希尔的非常规保险也许是大家最后想要寻求的帮助。芒格表示，这些业务为伯克希尔赚了不少钱，但不是能教会别人或者很容易做的生意。

　　值得注意的是，伯克希尔主管保险业务的副董事长Ajit Jain亲自回应了部分提问。《华尔街日报》指出，两位新提拔的副董事长都可能接班巴菲特的董事长一职，Ajit此前很少公开发言，今日回答提问是很重要的事件。

　　Ajit表示，他们做非常规保险业务时，会收集尽可能多的数据，并尝试计算一些事件发生的概率，最后与巴菲特共同讨论，“这更像是一门艺术而不是科学”。同时，伯克希尔会限制对某些重大风险的暴露程度，“更可能的情况是，我们会拒绝大部分非常规风险的投保要求。”

　　【问答23|巴菲特谈3G资本：在未来还可以继续合作】

　　有人问及，在大并购上是否有计划和3G资本合作？

　　巴菲特称很高兴在过去和3G达成协议，成为合作伙伴。运作上他们愿意和我们合作。品牌可以非常有价值。过去5年，大家的关注度在增加。在未来还可以继续合作。芒格说，过去和3G合作过很多不错的交易，卡夫亨氏是少有不好的。

　　巴菲特承认，伯克希尔和3G间存在差异——“他们比我们更多使用杠杆。“但他补充说，在某些情况下，他们“是比我们更好的执行者”，“未来我们可能在其他交易上合作，这并非难以置信。”

　　巴菲特此前表示，伯克希尔和3G资本在2015年帮助组建卡夫亨氏时付出了过高的代价。他说，相比于合伙关系，定价是更令人担忧的问题。

　　【问答24|巴菲特谈苹果：希望股价再低点就能买更多】

　　巴菲特表示，很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，不好的一点是苹果股价太贵了，希望更便宜一点就能买到更多。巴菲特也支持苹果的股票回购计划，可以增加伯克希尔的持股价值，而且苹果自身是很好的业务。芒格补充道，他的家人最喜欢苹果设备，最后一个放弃的东西才是苹果。借此来说明苹果是很受欢迎的消费者品牌，也是伯克希尔认为值得的投资。

　　【问答25|巴菲特谈BNSF：会把这个业务继续做100年】

　　关于BNSF铁路的问题。

　　巴菲特表示，我们对竞争对手联合太平洋进行了很多关注，看他们哪些地方做的更好。我们在市场定位上并没有什么劣势。联合太平洋在经营上更有效率，比我们过去几年做的更好，他们裁员很多。我们还会继续观察他们有什么改善。如果要做改变，会毫不犹豫做。BNSF是我们很好的资产，会把这个业务继续做100年。认为整体铁路业务相对其它公司有竞争力。

　　【问答26|巴菲特：时间和爱是人生中最重要的】

　　有一个年轻人问及，巴菲特和芒格目前认为人生中最重要的是什么？

　　巴菲特打趣称，首先，他希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。他非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。他和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。芒格也认为，最重要的是做自己想做的事情。

　　同时，巴菲特再一次强调了生在美国很幸运，符合他一贯对自己投资生涯的评价。

　　【问答27|巴菲特：伯克希尔未来十年将做得明显更好】

　　有读者提到，对于伯克希尔不能每年告知资产组合表现有些失望。

　　巴菲特称，可以看看前10大持仓，可以简单进行估计。我们每个季度都会公布持仓。有些信息是自营投资信息。我们2000亿资产组合中，有至少1500亿都有不错的收益。我们未来十年会做的明显更好。

　　【问答28|波音问题会否增加FlightSafety需求巴菲特：没有】

　　一位分析师提到，对于波音公司737 MAX飞行员没有接受足够培训，有很多批评声。这是否会增加对伯克希尔旗下FlightSafety的需求，因为该公司负责培训飞行员。

　　巴菲特说没有。FlightSafety主要培训公司飞行员，比如NetJets的飞行员。

　　【问答29|巴菲特：我们不会冒然投资科技公司，可以雇人来做】