6个小时近50个问题 巴菲特芒格股东大会问答精选

　　一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。巴菲特和芒格用近六个小时回答了投资者的提问。以下为网易财经精选的近50个问答：

　　【巴菲特介绍伯克希尔财务情况：投资者应关注伯克希尔的运营收益】

　　大会开始，巴菲特就对伯克希尔一季度盈利进行了解释。

　　巴菲特表示，2019年一季度跟2018年一季度差不多，去年一季度是九年来首度录得净亏损，主要由于新会计准则和要求将未实现利润或亏损计入净利润。

　　他强调，由于不是很多人熟悉阅读财报，投资者应该关注运营利润这一项，去年这个数字是创下历史记录的，这个数据也是伯克希尔公司所重视的。

　　他也解释了卡夫亨氏一季度财报尚未发布对伯克希尔的影响。

　　【问答1|巴菲特：股票回购要考虑剩余股东的持股价值】

　　巴菲特表示，公司现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模。我们会在股票价格低于内生价值的保守估值时回购股票。这种估值是我或芒格认定的一个区间，可能不是确定的数值。伯克希尔不会随便决定回购金额或股票回购数量，因为想确保剩余股东在回购后的持股价值更高，希望确保回购股票可以使多数股东受益。

　　【问答2、3|巴菲特谈BNSF铁路投资：铁路占美国长途货运的40%】

　　问题：巴菲特是否会考虑公私合伙关系，为伯克希尔旗下的BNSF铁路提供电气化。

　　巴菲特表示，一直希望在所有方面提高效率。火车已经比卡车更有效率了，但铁路维护工作有一定危险性。当时北美有六条主要铁路，做的比较成功，所有公司极大提高了利润率。需要很谨慎观察，对手太平洋铁路正在采取保守做法。没有打算复制他们成功做法，但是从他们做法中学了很多。相信可以继续很好服务客户，提高运营效率。如果无人驾驶卡车实现，将往那个方向倾斜。

　　问题：提问者在做铁路解决方案的项目Solutionary Rail Project，他说，现在只有3.5%的货运价值是通过铁路运输带来的，伯克希尔在伯灵顿北方圣太菲铁路公司(BNSF)的投资上很成功，是否会和他的项目公司合作，让BNSF的铁路运输电气化。

　　巴菲特：伯克希尔一直在调查各种提高运输效率的方式，比如用液化天然气。希望提高能源使用，不知3.5%的数据哪里来的。以吨/英里的运输效率上看，铁路占了长途运输的40%，比货车更有效率、尤其在长途上。如果要做短途不会选铁路。铁路方面好像没有看到任何可以突破的技术，BNSF的效率在逐年提高。当然，如果有无人驾驶货车，可能推动选择货车。

　　芒格：其实铁路比任何地面运输工具载货量更大。

　　我们已经在技术上努力，我们在10、20、30年之前已经很有效率。二战之后，我们美国大概有1.4亿人口，现在3.3亿人口，在那个时候大概有更多人在铁路工作，现在工作人少了，载货量增加了，二战之后跟现在的安全层面也进行了大幅改善。

　　【问答4|巴菲特：发现问题后必须采取行动，富国银行犯错了】

　　当被问到为何富国银行的假账户丑闻只是遭遇了罚款和更换管理层，以及重要股东巴菲特为何对此保持相对沉默时，巴菲特表示，当发现问题后必须采取行动，富国银行可能在实践中犯错了，但是富国银行当时的CEO可能并不知情，知情后就马上通知了美联储并且接受了审计：当你是公司最高层，得知出错后必须快速行动来修正错误。我不能给任何人如何经营企业的建议或指导。如果一家银行需要政府的协助来改正错误，基本上负责任的CEO应该丢掉工作。

　　【问答5|巴菲特：如果股价低于内在价值将拿1000亿美元进行回购】

　　曾经提到的1000亿美元回购何时发生？

　　巴菲特表示，如果我们的股价低于内在价值，我们将毫不犹豫地拿出1000亿美元进行回购。

　　希望能进行1000亿回购。如果今天回购1000亿股票，那可能是因为公司价值更高。非常希望有折扣地回购。对于回购，需要让几个合作伙伴/股东都知道相应信息，对此披露很重要，都会给到身边的人。如果股票稍微低于内在价值，是不会犹豫的。当然不会在短期内买这么多，但是会用手上的1000亿去做些事情。

　　【问答6|巴菲特：伯克希尔54年来从未给总统候选人捐过款】

　　巴菲特一直高调支持民主党人，有人提问，民主党支持的更多监管、更高税率，甚至未来要求拆分伯克希尔旗下的子公司时，是否会因为巴菲特的政治观点而影响到伯克希尔？

　　巴菲特表示，在评价政治时他不从公司的立场出发，伯克希尔公司本身在过去54年来从来没有给一位美国总统大选候选人捐过款。他本人是个资本主义的支持者，但资本主义制度本身包含监管与照顾社会公平。对美国人关注的医疗保险问题，他希望私营领域能更多参与这个行业，但并不认为美国的资本主义制度会改变，医疗保健问题也许政府部门给出的答案少于私营领域。

　　【问答7|巴菲特：如果回购量大的话，会在B股上买更多】

　　伯克希尔有A股和B股。哪个会回购更多？

　　巴菲特称，如果买很大量的话，会在B股上买更多，买B比A可能性大。交易B股的量一直比较高。芒格称，不管A股还是B股都没关系，希望股票不会被明显低谷或高估。

　　【问答8|巴菲特谈最有趣的投资：当你从它们身上挣到很多钱时】

　　一个孩子问巴菲特和芒格最有趣的个人投资是什么？

　　巴菲特回应：“当你从它们身上挣到很多钱时，它们总是会更有趣。”

　　然后他讲述了一个关于他购买股票的故事，名为Atled，是Delta拼写倒过来。它一共有98股，巴菲特买了一股。

　　这只股票是在路易斯安那州的一家鸭子俱乐部。但巴菲特说，有人在地上开了几枪，发现了地底的石油。这些鸭子俱乐部的股票价格从每股100美元涨到29200美元。如果他们当时没有出售的话，今天该股票的价值为数百万美元。

　　查理感叹他失去了机会，并指出他拒绝了的投资和他进行的投资比例是5：1。他的建议是：不要这样做。

　　【问答9|巴菲特回应5G问题：我们不会对具体行业做研究】

　　来自上海的股东Terry提问，5G在发展，我们希望了解伯克希尔把握5G时代的投资方向是什么？

　　巴菲特：伯克希尔没有所谓核心能力。我们让子公司自己开发5G或者任何一个科技方面的行业。我们有更多独具专业理念的工作人员，没有中央集中化运作方式。

　　芒格：我对5G不太了解。但我对中国有所了解，做了研究，我们曾在中国买了些东西，我估计我们会买更多。【问答10|巴菲特：收购卡夫的部分花钱太多，持股亨氏不是很贵】

　　巴菲特表示，伯克希尔在卡夫与亨氏合并之前持有近一半的亨氏股份，那部分投资并不贵，但当时花近50亿美元持股卡夫“付出价格过高了”，尽管卡夫亨氏整体的盈利能力和近70亿美元的有形资产都是不错的。